(MENAFN- Gulf Times)

La propagation des incendies de forêt pour la variante Omicron ajoute un nouvel élément d’incertitude à l’économie mondiale. Mais en ce qui concerne les marchés émergents, l’opinion dominante est que les perspectives pour ces pays restent brillantes. JP Morgan Global Research s’attend à ce que le PIB collectif augmente de 4,6 % cette année, plus rapidement que sa tendance de 2015-19. S&P Global Ratings est plus optimiste, puisqu’il s’attend à une croissance de 4,8 % des économies émergentes.
Remarquablement, ces chiffres de croissance sont presque identiques aux prévisions pour 2022 publiées par le Fonds monétaire international en octobre 2019, c’est-à-dire avant la pandémie. C’est devenu un trope commun que Covid change tout – ou plutôt tout sauf les perspectives des marchés émergents.
En fait, il existe de multiples raisons de craindre que ce consensus soit trop rose.
Premièrement, les économies émergentes sont désormais accablées de dettes. Les ratios dette publique/PIB augmentaient déjà avant la pandémie. Mais ils ont maintenant atteint des niveaux alarmants, à plus de 60 % du PIB.
Si personne ne doute de la sagesse d’emprunter pour répondre à une urgence sanitaire et à une crise économique, ce lourd endettement pose des problèmes de gestion. Les maigres ressources financières qui auraient pu être allouées aux infrastructures de soins de santé, d’éducation et de service de la dette doivent être détournées. Le fardeau augmentera avec le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine et la rareté des capitaux dans le monde, augmentant la pression sur les taux d’intérêt.
De plus, la dette publique n’est qu’une partie du problème. Depuis le début de la pandémie, la dette des ménages et des entreprises non financières a augmenté aussi rapidement que la dette du secteur public. Il est possible que lorsqu’une partie de cette dette privée faiblit, les pertes soient socialement intégrées et finissent sur les bilans publics.
La deuxième raison de douter du consensus des marchés émergents est que le risque de travailler en étroite collaboration a stimulé l’automatisation accélérée dans les économies avancées. Étant donné que la nécessité d’une coordination étroite a précédemment contrecarré de tels efforts, la voie traditionnelle vers une entrée plus élevée pour les marchés émergents et les pays en développement passe par l’exportation de produits manufacturés à forte intensité de main-d’œuvre. Bien que ces industries ne nécessitent pas d’énormes investissements ou une main-d’œuvre hautement qualifiée, elles initient les travailleurs à la discipline d’usine, permettent l’apprentissage par la pratique, habituent les entreprises à être compétitives sur les marchés mondiaux et génèrent des devises.
La crainte est que ces objets artisanaux soient bientôt produits par des robots et des imprimantes 3D dans les mêmes pays à hauts salaires où ils sont vendus. Cette perspective renforce les craintes bien établies d’une « désindustrialisation précoce » dans les marchés émergents.
De même, les chaînes d’approvisionnement mondiales qui sont essentielles pour les économies émergentes ont été considérablement perturbées par la pandémie, incitant les entreprises à rechercher des intrants plus près de chez elles. Pour leur part, les gouvernements des pays développés ont cité les pénuries et les préoccupations économiques et sécuritaires pour justifier la création d’incitations pour que les entreprises augmentent la production industrielle sur terre.
Pour les marchés émergents, les effets négatifs ne sont pas différents de ceux d’une automatisation accélérée. De nombreux pays à revenu faible ou intermédiaire commencent par des tâches d’assemblage plus simples avant de passer à des processus de fabrication plus complexes. Ces opportunités seront si rares que les économies avancées procéderont à une plus grande agrégation chez elles.
Le Mexique pourrait bénéficier des efforts des entreprises américaines pour raccourcir leurs chaînes d’approvisionnement. Les économies d’Europe de l’Est pourraient bénéficier d’une volonté similaire de la part de l’Union européenne. Mais l’Asie du Sud, l’Afrique et l’Amérique latine risquent de se retrouver isolées.
Il y a surtout l’impact du Covid-19 sur la formation du capital humain. Bien que négatifs partout, les effets devraient être particulièrement sévères dans les marchés émergents. Peu de marchés émergents disposent du haut débit nécessaire à un enseignement à distance efficace. Le rythme plus lent de la vaccination signifie la fermeture continue des écoles et l’absentéisme. La Banque mondiale estime que la proportion d’enfants dans les marchés émergents et les pays en développement qui sont incapables de lire et de comprendre un texte simple à l’âge de 10 ans passera de 53 % à 63 % en raison de la pandémie.
Mais tout n’est pas sombre et sombre. Contrairement aux récessions précédentes, les banques centrales et les gouvernements des marchés émergents ont été en mesure de réagir de manière stabilisatrice, reflétant leur succès à renforcer leur crédibilité. Jusqu’à présent, les faillites bancaires et les mésaventures financières ponctuées par de tels événements ont été rares. La production et l’administration de vaccins augmentent. Cependant, des révisions à la baisse des perspectives de croissance se produiront presque certainement.
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