Le thème macroéconomique mondial dominant depuis un an et demi a été la reprise économique après les profondeurs du choc de la pandémie de COVID-19. En fait, avec une croissance du PIB de 5,9 % en 2021, l’économie mondiale a connu l’expansion d’activité la plus rapide en près de 50 ans. L’indice mondial des directeurs d’achats manufacturiers (PMI), un indicateur synchronisé de l’activité économique mondiale, est en territoire d’expansion depuis 21 mois consécutifs et reste solide selon la dernière édition de mars 2022, démontrant la résilience de la reprise de l’économie mondiale.
Cependant, malgré la vigueur de la reprise mondiale, de nouveaux facteurs macroéconomiques émergent, ce qui fait peser des risques à la baisse sur les perspectives économiques. Dans cet article, QNB met en lumière deux facteurs macroéconomiques majeurs qui devraient affecter l’économie mondiale au cours des prochains trimestres.
Premièrement, l’inflation mondiale s’est rapidement accélérée pour atteindre ses niveaux les plus élevés depuis plusieurs décennies, menaçant les perspectives de stabilité des prix. Ceci est le résultat des contraintes de la chaîne d’approvisionnement associées à la COVID-19, d’une forte demande induite par la relance, de faibles taux de participation à la main-d’œuvre et de marchés des matières premières tendus.
Pendant la pandémie, où la consommation de services a été limitée en raison des mesures de confinement et de distanciation sociale, les envois de fonds directs aux ménages ont entraîné une forte augmentation de la demande de produits manufacturés. Un effet secondaire de cela a été une forte demande de matières premières, en particulier de métaux, et donc, à mesure que le mouvement commence à se redresser, l’énergie aussi. De plus, le choc négatif du côté de l’offre du conflit russo-ukrainien a exacerbé le problème en perturbant les marchés des matières premières, y compris non seulement les minéraux et l’énergie, mais aussi les produits alimentaires et les engrais. Cela s’est produit alors que l’indice Bloomberg Commodity atteignait déjà de nouveaux sommets et que les stocks de certaines matières premières étaient à des niveaux historiquement bas. La Russie est un important exportateur de matières premières dans tous les secteurs (y compris l’énergie, les minéraux et les céréales) et l’application d’embargos, de sanctions et d’embargos commerciaux affecte la disponibilité de ces matières premières, exerçant une pression sur les prix.
Des prix plus élevés et à la hausse réduiront les revenus disponibles pour les dépenses à l’échelle mondiale, ce qui exercera une pression à la baisse sur la croissance de la consommation. Dans les pays à revenu faible ou intermédiaire, le potentiel d’inflation alimentaire chronique ou de pénuries alimentaires peut entraîner une vague de troubles civils et d’événements à risque politique. Dans la tranche inférieure du revenu par habitant, cela peut conduire à une nouvelle vague de famine et de famine.
Deuxièmement, les conditions de liquidité se resserrent, ce qui exercera une pression à la baisse supplémentaire sur la croissance mondiale. Après une période de liquidités abondantes sur tous les principaux marchés, à la suite des programmes de soutien aux politiques en cas de pandémie, le vent a commencé à tourner, resserrant les conditions financières. La croissance de la masse monétaire a considérablement ralenti au cours des derniers mois.
De plus, les grandes banques centrales ont commencé à « normaliser » leur politique monétaire, dans le but de promouvoir des campagnes anti-inflationnistes plus globales. On pense que de nombreuses banques centrales sont « en retard » lorsqu’il s’agit de garantir leur mandat d’inflation. Aux États-Unis, par exemple, la dernière fois que l’inflation a atteint les niveaux actuels, c’était en janvier 1984, lorsque les taux directeurs étaient de 9,56 % par an, contre 0,25 % actuellement.
QNB s’attend à ce que la Réserve fédérale américaine procède à deux séries de hausses de 50 points de base et au moins six autres séries de 25 points de base en 2022 et 2023. De plus, la Fed devrait entamer un processus de « resserrement quantitatif » (QT) Ou laissant le bilan se réduire d’environ 95 milliards de dollars par mois. D’autres grandes banques centrales sont dans une situation similaire et ont déjà entamé leur propre processus de normalisation ou commenceront plus tôt que tard.
Avec le retrait de liquidités de l’économie mondiale, les événements de crédit devraient augmenter fortement. La multiplication des événements de crédit et le resserrement des conditions de liquidité propageront l’appétit pour le risque, entraînant un net ralentissement, voire une contraction du crédit mondial. Le manque de crédit affectera la consommation et l’investissement et freinera la croissance du PIB.
Dans l’ensemble, les vents contraires de ces deux principaux facteurs macroéconomiques vont encore nuire aux perspectives mondiales, bien que la consommation continue d’augmenter aux États-Unis. Ainsi, QNB s’attend à un ralentissement significatif de la croissance sur plusieurs marchés, dont les États-Unis, la zone euro et la Chine. Ces tendances ont conduit la Banque mondiale et le Fonds monétaire international à revoir leurs prévisions de croissance de 4,1 % et 4,9 %, respectivement, à 3,2 % et 3,6 % pour 2022.